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経営学〜財務論
2003年6月6日とりあえず、短答合格ということで経営学の財務論のまとめをしてみます。
「企業価値」
1 定義
2 企業価値=株主価値
(1) その理由
(2)最も影響を与えている指標名→株価
? 配当割引モデルからの算出
? 投資収益率算定過程から算出
3 フリーキャッシュフローの重要性
(1) 定義
(2) 代表的な使途
(3) なぜ企業価値に影響するか
ポイント・・・「フリーキャッシュフロー」「株主価値」「株価」
「企業=協同システム」
(1) 企業の成立・存続条件2つ
(2) 経営者の役割
(3) ステイクホルダー間の差異
ポイント・・・「経営者の役割」
「経営者と株主の関係=エージェントとプリンシパルとの関係」
(1) どのような前提か
(2) 定義
(3) 関係成立のための要件
(4) 現実→関係成立の要件不成立
? その原因
? 弊害
? 弊害のために発生するコスト
ポイント・・・「コーポレートガバナンス」「情報の完全性⇔情報の偏在」
「配当政策」
1 配当政策=情報の偏在の解消手段
(1) 情報の偏在の弊害
(2) 弊害に対抗する方策
(3) 経営者が利用可能な手段
2 配当政策は従来、妥当な政策ではなかった
(1) 検討が必要な指標
(2) 計算方式
(3) 理想的な配当政策
3 過度な株主重視の弊害
(1) 配当政策と株価の関連性→配当肯定説
(2) その理論の概要
(3) その理論の根拠
(4) その理論の問題点
ポイント・・・「シグナル効果」「配当性向」「株価収益率」「資本コスト」
「資本コスト」
1 様々な定義
2 資本コストと意思決定
(1) 資本コストの構成要素
(2) 資本コストと株価との関係
3 加重平均資本コスト
(1) 定義
(2) 複数の投資案件
? 新たに検討が必要となる論点
? 資本コストへの影響
? どのように考えるべきか
ポイント・・・「資本コストの定義」「加重平均資本コスト」
「企業価値・MM理論・フリーキャッシュフロー」
1 企業価値
(1) フリーキャッシュフローの観点から定義
(2) 企業価値を高めるための方策
2 企業価値とリスク(不確実性)
(1) 資本構成と企業価値に関する3つの命題
(2) 理論が正しいと仮定した場合
? 総資本の資本コスト算定式
? 自己資本価値の算定式
? ?が成立する理由
(3) リスク概念
「企業価値と自己株式取得」
1 余剰資金を全額利用して特別配当
(1) 検討すべき指標名
(2) 指標の計算方式
(3) 指標の計算結果
2 余剰資金を全額利用して自己株買い
指標の比較
3 2つの比較
(1) 企業価値に対する影響
(2) 今後の企業経営に対する影響
ポイント・・・「企業価値=自己資本価値+負債価値」
「マコービィックのポートフォリオ理論」
1 特徴
(1) 対象
(2) リターン
(3) リスク
(4) 組み入れ比率
? 共分散
? 相関係数
「金融・資本市場」
1 金融資産
(1) 理想的な市場と金融資産の価格
(2) 現実の市場における価格の問題点
(3) 現実の市場に要求されるポイント
2 ファイナンスの意思決定
(1) その特性
(2) 問題点
(3) 意思決定に際して必要とされる問題点
3 意思決定の問題点に関して分散投資の観点で
「ポートフォリオ」
1 危険証券のみを対象としたリスク分散投資
(1) 有効フロンティア
(2) 有効フロンティア上の組み合わせ
(3) どのような組み合わせか
(4) 現実の傾向
2 危険証券+安全証券
(1) 危険証券の保有割合の変化
(2) (1)の現象の名称
3 市場に存在するすべての証券を対象
(1) マーケットポートフォリオ
(2) マーケットポートフォリオと株価
(3) 均衡が成立する要件
(4) 要件が成立しない場合の現象
「CAPM」
1 最適ポートフォリオからの分離
2 最適ポートフォリオの証明
3 βの名称
4 証券市場線の傾き
5 CAPMにおける資産の価格
6 資産価格の変動
(1) 前提条件
(2) そのような変化が生じるか
「企業価値」
1 定義
2 企業価値=株主価値
(1) その理由
(2)最も影響を与えている指標名→株価
? 配当割引モデルからの算出
? 投資収益率算定過程から算出
3 フリーキャッシュフローの重要性
(1) 定義
(2) 代表的な使途
(3) なぜ企業価値に影響するか
ポイント・・・「フリーキャッシュフロー」「株主価値」「株価」
「企業=協同システム」
(1) 企業の成立・存続条件2つ
(2) 経営者の役割
(3) ステイクホルダー間の差異
ポイント・・・「経営者の役割」
「経営者と株主の関係=エージェントとプリンシパルとの関係」
(1) どのような前提か
(2) 定義
(3) 関係成立のための要件
(4) 現実→関係成立の要件不成立
? その原因
? 弊害
? 弊害のために発生するコスト
ポイント・・・「コーポレートガバナンス」「情報の完全性⇔情報の偏在」
「配当政策」
1 配当政策=情報の偏在の解消手段
(1) 情報の偏在の弊害
(2) 弊害に対抗する方策
(3) 経営者が利用可能な手段
2 配当政策は従来、妥当な政策ではなかった
(1) 検討が必要な指標
(2) 計算方式
(3) 理想的な配当政策
3 過度な株主重視の弊害
(1) 配当政策と株価の関連性→配当肯定説
(2) その理論の概要
(3) その理論の根拠
(4) その理論の問題点
ポイント・・・「シグナル効果」「配当性向」「株価収益率」「資本コスト」
「資本コスト」
1 様々な定義
2 資本コストと意思決定
(1) 資本コストの構成要素
(2) 資本コストと株価との関係
3 加重平均資本コスト
(1) 定義
(2) 複数の投資案件
? 新たに検討が必要となる論点
? 資本コストへの影響
? どのように考えるべきか
ポイント・・・「資本コストの定義」「加重平均資本コスト」
「企業価値・MM理論・フリーキャッシュフロー」
1 企業価値
(1) フリーキャッシュフローの観点から定義
(2) 企業価値を高めるための方策
2 企業価値とリスク(不確実性)
(1) 資本構成と企業価値に関する3つの命題
(2) 理論が正しいと仮定した場合
? 総資本の資本コスト算定式
? 自己資本価値の算定式
? ?が成立する理由
(3) リスク概念
「企業価値と自己株式取得」
1 余剰資金を全額利用して特別配当
(1) 検討すべき指標名
(2) 指標の計算方式
(3) 指標の計算結果
2 余剰資金を全額利用して自己株買い
指標の比較
3 2つの比較
(1) 企業価値に対する影響
(2) 今後の企業経営に対する影響
ポイント・・・「企業価値=自己資本価値+負債価値」
「マコービィックのポートフォリオ理論」
1 特徴
(1) 対象
(2) リターン
(3) リスク
(4) 組み入れ比率
? 共分散
? 相関係数
「金融・資本市場」
1 金融資産
(1) 理想的な市場と金融資産の価格
(2) 現実の市場における価格の問題点
(3) 現実の市場に要求されるポイント
2 ファイナンスの意思決定
(1) その特性
(2) 問題点
(3) 意思決定に際して必要とされる問題点
3 意思決定の問題点に関して分散投資の観点で
「ポートフォリオ」
1 危険証券のみを対象としたリスク分散投資
(1) 有効フロンティア
(2) 有効フロンティア上の組み合わせ
(3) どのような組み合わせか
(4) 現実の傾向
2 危険証券+安全証券
(1) 危険証券の保有割合の変化
(2) (1)の現象の名称
3 市場に存在するすべての証券を対象
(1) マーケットポートフォリオ
(2) マーケットポートフォリオと株価
(3) 均衡が成立する要件
(4) 要件が成立しない場合の現象
「CAPM」
1 最適ポートフォリオからの分離
2 最適ポートフォリオの証明
3 βの名称
4 証券市場線の傾き
5 CAPMにおける資産の価格
6 資産価格の変動
(1) 前提条件
(2) そのような変化が生じるか
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